2006年11月06日
ユーロドルの代替ペア
ユーロドルは取引量が一番多いペアなので、それを理由に取引している人も多いかもしれません。
日本ではあまり多くないかもしれませんが、ドルスイスもメジャー通貨ペアとして知られています。
よくユーロドルとドルスイスは動きが逆になっていると言われます。
それもそのはず、ユーロスイスのボラティリティはかなり低く、現在２％台です。ドルの動きの方が大きいので、ほとんど逆に動いているように見えるのです。
ただ動きが逆なだけでは、デイトレーダーにとってはメリットはない（むしろスプレッドの狭いユーロドルの方がいい）のですが、中長期のトレーダーにとっては、スワップ金利の差が効いてきます。
現在、政策金利はドル５．２５％、ユーロ３．２５％、スイスフラン１．７５％です。金利差はユーロドル２％に対してドルスイス３．５％です。すると、ドルスイスはドル円には及びませんが、ユーロドルに比べて１．７５倍スワップ金利が取れることになります。
ところで、FXCMJ のスワップ金利を参考にすると、ユーロドルの売りで１万通貨当たりスワップは８０円、ドルスイスの買いで１１３円です。これを見ると１．４倍しか違わないように見えますが、これは実質レバレッジが等しくないからです。
ユーロドルの１万通貨というのは、１万ユーロなのに対して、ドルスイスでは１万ドルです。現在、１ユーロ＝１．２７ドルなので、同じ１万通貨の売買では、ユーロドルの方がドルスイスより１．２７倍レバレッジが高い計算になります。
なので、レバレッジを等しくするためには、ドルスイスの方を１．２７万ドル売買する必要があります。そうすると、スワップは１１３×１．２７＝１４３．５円となり、ユーロドルの１．７９倍となります。
ということなので、スワップ目当ての場合、ユーロドルよりドルスイスの方が有利になるということになります。
ついでにオプション取引の場合もスワップがプラスになる方向でのトレードの場合、同じことが言えます。
コールとプットのプレミアムの差は金利差が大きいほど大きくなります。なので、実質レバレッジと、ボラティリティから出した確率を等しくすると、ドルスイスのプットは、ユーロドルのコールよりプレミアムが１．５倍高い計算になります。
ということはリスクが全く等しいのに、リターンが１．５倍になるということです。
これからはオプションの方もユーロドルからドルスイスにシフトしていった方がよさそうです。
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